Ликвидный стейкинг — это особый способ стейкинга криптовалюты, обычно для обеспечения работы блокчейнов с алгоритмом консенсуса Proof-of-Stake, который позволяет пользователям сохранять доступ к застейкованным средствам для других целей. При стейкинге протокол автоматически генерирует токен ликвидного стейкинга (LST), который обеспечивает ликвидность через производный токен, в то время как исходная криптовалюта остается застейкованной. Этот LST выступает как квитанция, подтверждающая владение застейкованной криптовалютой, и может быть передан, сохранен, обменян и использован в децентрализованных финансах (DeFi) и других поддерживаемых приложениях.
Ликвидный стейкинг улучшает стейкинг, предлагая большую ликвидность и эффективность капитала по сравнению с традиционными методами стейкинга. Обычно процесс стейкинга включает периоды блокировки и разблокировки, которые делают застейкованную криптовалюту недоступной для других приложений во время стейкинга, но ликвидный стейкинг преодолевает это ограничение путем выпуска передаваемого LST. В дополнение к владению базовыми застейкованными активами, LST также содержат права на любые начисленные вознаграждения.
Токены ликвидного стейкинга (LST) предлагают заметные преимущества по сравнению с традиционными структурами стейкинга, повышая ликвидность базовых заблокированных активов и позволяя эффективнее использовать этот капитал. В то время как предыдущие системы приносили доход исключительно за счет процесса стейкинга, LST обеспечивают доступ к дополнительной прибыли, позволяя этой ликвидности оставаться активной в экосистеме DeFi на нескольких цепочках блоков. Пользователи получают возможность участвовать в фермерстве доходности и других стратегиях DeFi, потенциально увеличивая свою прибыль при сохранении полезности своих заблокированных активов. Фактически, существование LST означает, что один и тот же базовый залог можно эффективно застейкать несколько раз через процесс, известный как Loop Staking.
Кроме того, LST обеспечивают исключительную гибкость по сравнению с протоколами стейкинга, которые не предлагают такие токены. В то время как с процессом стейкинга часто связаны длительные периоды разблокировки, LST позволяют добиться крайней простоты и меньших ограничений на движение стоимости в процесс стейкинга и из него. Ограничения на блокировку эффективно устраняются с помощью LST, поскольку LST можно продать для замены базового актива, от которого LST получает свою стоимость. Действительно, весь процесс стейкинга можно упростить до покупки и продажи этих LST, поскольку владелец LST владеет правами на доход, связанный со стейком и депонированным залогом. С протоколом Lorenzo права на доход и основной капитал могут быть даже разделены на два отдельных токена.
Хотя процесс ликвидного стейкинга довольно прост, его реализация отличается в зависимости от базовой блокчейна.
На Эфириуме, где зародился ликвидный стейкинг, EigenLayer позволяет стейкать эфир (ETH) на различных децентрализованных протоколах, не перемещая его с основного блокчейна Ethereum. Это сохраняет базовую модель безопасности самого Ethereum, позволяя одновременно использовать стейкнутый ETH в других протоколах стейкинга. Выступая в качестве посредника, EigenLayer облегчает создание пулов для повторного стейкинга, требуя, чтобы его смарт-контракт был установлен в качестве учетных данных для вывода для стейкнутого ETH. Такая схема позволяет применять дополнительные условия слеша на основе дополнительных протоколов стейкинга, которые стакер выбирает для валидации, используя криптографические доказательства для проверки. Кроме того, валидаторы получают производные ERC-20 токены LST, представляющие их стейкнутый ETH и связанные с ним права, которые являются ликвидными и могут использоваться в других приложениях.
Babylon представляет инновационный подход, позволяющий держателям биткоина участвовать в модели безопасности proof-of-stake. Протокол обходит ограниченные возможности скриптинга Биткоина для эмуляции расширенных функций смарт-контрактов. Это позволяет создавать контракты стейкинга непосредственно на блокчейне Биткоина, используя скрипты, которые определяют конкретные условия для блокировки, разблокировки и слеша биткоинов, используемых для стейкинга.
Ключевыми элементами скриптинга являются OP_CHECKSEQUENCEVERIFY для механизмов таймлоков и OP_CHECKSIG для проверки подписи. Следует отметить, что Babylon может только позволить использовать биткоин для стейкинга. Для доступа к более продвинутым функциям, таким как ликвидный стейкинг или повторный стейкинг на несколько цепочек, требуются дополнительные протоколы, такие как Lorenzo, поскольку Babylon сам по себе не поддерживает эти функции.
Большинство протоколов ликвидного стейкинга для других криптовалютных сетей, таких как Jito на Solana, работают аналогично EigenLayer на Ethereum, а ограниченный язык скриптинга Биткойна является причиной того, что там все работает по-другому.
Существует несколько различных способов выпуска токенов жидкого стейкинга (LST) для стейкеров. В своей самой простой форме LST выдаются стейкеру в соответствующей блокчейн-сети сразу после того, как стейк был депонирован на базовом уровне. Эти недавно выпущенные токены дают право на вывод первоначального стейка и любого дохода, который стейк накопил в конце определенного периода стейкинга. Из-за доходности, связанной с этим стейком, токены должны торговаться с премией по сравнению с базовой криптовалютой, когда она не застейкована.
Еще одна концепция, которая была кратко упомянута в предыдущем разделе, - это жидкий рестейкинг. Это похоже на жидкий стейкинг, но ключевое отличие заключается в том, что базовая криптовалюта застейкована более чем в одной сети. Токены жидкого рестейкинга (LRT) похожи на LST тем, что они представляют собой базовую криптовалюту и любой связанный с ней доход от различных протоколов стейкинга, к которым она была подключена. Из-за существования более одного протокола стейкинга LRT, как правило, торгуются с еще большей премией, чем LST.
LST и LRT также могут быть разделены на два разных токена в некоторых протоколах жидкого стейкинга. Эти два отдельных токена представляют собой основной криптовалютный коллатерал и доход, связанный с этим коллатералом. Отделение дохода от базового стейка позволяет застейкованной криптовалюте торговаться ближе к соотношению один к одному со своим производным токеном. Это фактически делает процесс жидкого стейкинга способом перемещения застейкованной криптовалюты в ту же сеть криптовалюты с доказательством доли владения, которую она защищает. Токены, которые представляют собой этот базовый стейк криптовалюты, называются токенами жидкого основного капитала (LPT), а токены, которые представляют права на доход, накопленный стейком, называются токенами, начисляющими доход (YAT).