Staking thanh khoản là một phương thức cụ thể của việc staking tài sản tiền điện tử, thường được sử dụng để bảo mật các blockchain theo cơ chế proof-of-stake, cho phép người dùng giữ lại quyền truy cập vào giá trị đang được staking cho các mục đích khác. Khi staking, giao thức tự động tạo ra một token staking thanh khoản (LST), cung cấp thanh khoản thông qua một token phái sinh trong khi tiền điện tử gốc vẫn tiếp tục được staking. LST này hoạt động như một biên nhận, chứng minh quyền sở hữu của tiền điện tử đã được staking và có thể được chuyển nhượng, lưu trữ, giao dịch và sử dụng trong tài chính phi tập trung (DeFi) và các ứng dụng được hỗ trợ khác.
Staking thanh khoản nâng cao quá trình staking bằng cách cung cấp thanh khoản và hiệu quả vốn cao hơn so với các phương pháp staking truyền thống. Thông thường, quá trình staking liên quan đến các giai đoạn bonding và unbonding làm cho tiền điện tử đang được staking không thể sử dụng cho các ứng dụng khác trong khi đang staking, nhưng staking thanh khoản khắc phục điều này bằng cách phát hành LST có thể chuyển nhượng. Ngoài quyền sở hữu các tài sản cơ bản đang được staking, các LST cũng có quyền hưởng bất kỳ phần thưởng nào được tích lũy.
LST cung cấp những lợi thế đáng kể so với các cấu trúc staking truyền thống bằng cách tăng cường tính thanh khoản của các tài sản đang được staking và cho phép sử dụng vốn đó hiệu quả hơn. Trong khi các hệ thống trước đây chỉ tạo ra lợi nhuận thông qua quá trình staking, LST cho phép truy cập vào các lợi nhuận bổ sung bằng cách giữ cho tính thanh khoản này tiếp tục hoạt động trong hệ sinh thái DeFi trên nhiều chuỗi. Người dùng có thể tận dụng cơ hội tham gia vào yield farming và các chiến lược DeFi khác, có thể tăng lợi nhuận của họ trong khi vẫn tận hưởng tiện ích của tài sản đang staking. Thực tế, sự tồn tại của LST có nghĩa là cùng một tài sản đảm bảo cơ bản có thể được staking nhiều lần thông qua một quá trình được gọi là Loop Staking.
Hơn nữa, LST cung cấp sự linh hoạt tuyệt vời so với các giao thức staking không cung cấp các token như vậy. Trong khi thường có các giai đoạn unbonding kéo dài đi kèm với quá trình staking, LST cho phép sự đơn giản tuyệt đối và ít hạn chế hơn trong việc di chuyển giá trị vào và ra khỏi quá trình staking. Các hạn chế bonding thực sự bị loại bỏ với LST, vì LST có thể được bán để thay thế tài sản đảm bảo mà từ đó LST lấy giá trị của mình. Thật vậy, quá trình staking tổng thể có thể được đơn giản hóa thành việc mua và bán các LST này, vì người nắm giữ LST có quyền hưởng lợi tức liên quan đến stake và tài sản đảm bảo đã gửi. Với Lorenzo Protocol, quyền hưởng lợi tức và tài sản gốc thậm chí có thể được tách thành hai token riêng biệt.
Mặc dù quy trình staking thanh khoản khá đơn giản, khái niệm này được triển khai khác nhau tùy thuộc vào blockchain cơ sở.
Trên Ethereum, nơi mà staking thanh khoản bắt nguồn, EigenLayer cho phép ETH đã được staking (ether) được staking trên nhiều giao thức phi tập trung khác nhau mà không cần di chuyển nó ra khỏi blockchain Ethereum Layer 1. Điều này bảo toàn mô hình bảo mật cơ bản của chính Ethereum bằng cách cho phép ETH đã được staking cũng được sử dụng trong các giao thức staking khác đồng thời. Đóng vai trò trung gian, EigenLayer tạo điều kiện cho việc tạo ra các nhóm restaking, yêu cầu hợp đồng thông minh của nó được đặt làm chứng chỉ rút tiền cho ETH đã staking. Thiết lập này cho phép thực thi các điều kiện slashing bổ sung dựa trên các giao thức staking bổ sung mà người staking chọn để xác nhận, sử dụng bằng chứng mật mã để xác minh. Ngoài ra, các validator nhận được LST ERC-20 đại diện cho ETH đã staking và các quyền liên quan, những LST này có tính thanh khoản và có thể được sử dụng trong các ứng dụng khác.
Babylon giới thiệu một cách tiếp cận sáng tạo để cho phép những người giữ bitcoin tham gia vào mô hình bảo mật proof-of-stake. Giao thức này vượt qua khả năng scripting hạn chế của Bitcoin để mô phỏng các chức năng hợp đồng thông minh nâng cao. Điều này cho phép tạo ra các hợp đồng staking trực tiếp trên blockchain Bitcoin, sử dụng các script để xác định các điều kiện cụ thể cho việc khóa, mở khóa và slashing bitcoin được sử dụng để staking.
Các yếu tố scripting chính bao gồm OP_CHECKSEQUENCEVERIFY cho các cơ chế khóa thời gian và OP_CHECKSIG cho việc xác minh chữ ký. Cần lưu ý rằng Babylon chỉ có thể cho phép bitcoin được sử dụng cho staking. Để truy cập các tính năng nâng cao hơn, như staking thanh khoản hoặc restaking trên nhiều chuỗi, các giao thức bổ sung như Lorenzo là cần thiết, vì Babylon một mình không hỗ trợ các chức năng này.
Hầu hết các giao thức staking thanh khoản cho các mạng tiền điện tử khác, chẳng hạn như Jito trên Solana, hoạt động tương tự như EigenLayer trên Ethereum, và ngôn ngữ scripting hạn chế của Bitcoin là lý do khiến mọi thứ hoạt động khác biệt ở đó.
Cũng có nhiều cách khác nhau để các token LST được phát hành cho người staking. Ở dạng đơn giản nhất, LST được phát hành cho người staking trên mạng blockchain liên quan ngay sau khi stake đã được gửi tại lớp cơ sở. Những token mới phát hành này giữ quyền rút stake ban đầu và bất kỳ lợi tức nào mà stake đã tích lũy vào cuối kỳ staking cụ thể. Do lợi tức liên quan đến stake này, các token nên giao dịch ở mức cao hơn so với tiền điện tử cơ bản khi không được staking.
Một khái niệm khác đã được đề cập ngắn gọn ở phần trước là restaking thanh khoản. Điều này tương tự như staking thanh khoản, nhưng điểm khác biệt chính là tiền điện tử cơ bản được staking trên nhiều mạng. Các token restaking thanh khoản (LRT) tương tự như LST ở chỗ chúng đại diện cho tiền điện tử cơ bản và bất kỳ lợi tức nào liên quan đến nó từ các giao thức staking khác nhau mà nó đã được kết nối. Do sự tồn tại của hơn một giao thức staking, LRT có xu hướng giao dịch ở mức cao hơn so với LST.
LST và LRT cũng có thể được tách thành hai token khác nhau trong một số giao thức staking thanh khoản. Hai token riêng biệt này đại diện cho tài sản thế chấp tiền điện tử cơ bản và lợi tức liên quan đến tài sản đó. Việc tách lợi tức khỏi stake cơ bản cho phép tiền điện tử đã staking giao dịch gần hơn với tỷ lệ một-một với token phái sinh của nó. Điều này thực sự làm cho quá trình staking thanh khoản trở thành một cách để di chuyển tiền điện tử đã staking đến cùng một mạng proof-of-stake mà nó đang bảo mật. Các token đại diện cho stake tiền điện tử cơ bản được gọi là token gốc thanh khoản (LPT), trong khi các token đại diện cho quyền hưởng lợi tức tích lũy bởi stake được gọi là token tích lũy lợi tức (YAT).